鹤壁信息网_黄金将跑赢股票和债券的3个原因

几个世纪以来,黄金在人类历史中发挥了重要作用,并已融入社会的金融布局。除投资之外,黄金已经成为财产的代名词。从历史上看,黄金的初期使用案例围绕着货币 - 一种“交换媒介”。然而,在第二次世界大战之后,一些国家及其各自的货币开始偏离黄金标准并转向法定货币体系。本日,黄金仍然次要是“价值存储”,由于其独特的属性和大量的使用案例,它已经设法在相关性,需求/供应驱动因素和投资目的方面与其他资产类别坚持距离。黄金的特质是一把双刃剑,

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,因为料想这一资产类别的价格走势和催化剂具有挑战性。


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尽管近期市场技术因素导致颠簸,但我们连续看到黄金价值。长时间黄金交易的基本基础坚持不乱。由于实物黄金很少被消费,而是作为价值贮存而持有多年,因此与法定货币比拟,它与家产金属更为相似。这便是为什么黄金价格走势受鞭策其他货币的因素影响,包含增长前景和利率,而不是实际溢价,库存程度和某些商品的其他重要技术驱动因素。因此,当黄金回归其基本驱动因素时,

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,与其他金属的相关性,譬喻当前因供需扭曲导致的钯金价格大幅调整,也许会稍纵即逝。

作为一个价值蕴藏,黄金最大的吸引力在于它始终坚持甚至贬值,并在市场风险期间充当避风港。由于黄金的看法,它没有依照股息收益率和现金流量分布进行评估,而是通过阐发市场环境的叠加阐发来阐发与世界增长前景,流动性(利率,美元)相关的可量化宏观因素。在投资组合建设中实施黄金须要将自下而上的定量信号与对变乱风险和政治不确定性的前瞻性阐发相结合。从广义上讲,黄金投资框架是基于以下三个支柱构建的。

1.长时间增长预期

同步的全球经济放缓似乎已经根深蒂固。中国趋势增长正在下降,因为它在价值链中向上移动,濒临发达市场的增长率,不足欧洲和美国的经济动力和政策瘫痪,这与日底细比。这种对照将继续并降低对股票等增长敏感资产的吸引力,并增加黄金作为价值贮存的吸引力。

在增长环境改观鞭策的长时间股权修正时,黄金往往默示良好。欧洲股市和黄金图表的倒数很好地阐明了增长前景的根本改观如何鞭策黄金价格,即在欧元区债务危机时支持黄金价格,并在2013年欧洲经济增长开始复苏时损害黄金。孤立的可以充辩护明性能和其他因素也很重要。此中一个是长时间利率。事实上,彭博的Researc便是一个很好的例子,当黄金价格下跌时,即使在实际收益率飙升导致信贷危机恶化的情况下,黄金价格与增长前景不同。

从长时间来看,黄金可以从缔造财产中受益,尤其是在新兴市场,黄金在GDP中的比例仍然很低。在过去几十年中,新兴市场的可部署收入增加,并导致金融资产和家庭持有的黄金增加。

2.流动性驱动因素和投资选择

实际收益率反映了长时间增长预期,但也反映了发达国家金融市场流动性状况的改观。美国实际收益率与黄金价格之间的负相关性是众所周知的。发达市场下跌实际收益率降低了传统投资工具的吸引力,并导致投资者寻求对替代资产,高收益新兴市场和黄金的投资。另一方面,与其他避险投资(如国债)比拟,实际收益率上升增加了投资黄金等无息资产的机会资本。下图表现,长时间实际收益率不停在下降,最近全球央行转向温和立场进一步巩固了货币格局变得更加黄金友好的观点。

自2004年引入黄金ETF以来,黄金价格与实际利率之间关系的反向变得更强,因为这降低了投资黄金的间接资本。我们预计黄金的未来定价模式和趋势将更也许类似于2004年后的时期,而不是20世纪80年代,当时黄金价格受实物黄金投资而非宏观驱动因素的供需动态影响更大。

美元和黄金不停是联系在一起的。在黄金标准下,货币单位的价值与特定数量的黄金挂钩,直到1971年美元从黄金不受限制并成为独立蕴藏货币。此刻黄金与大大都货币一样,与美元交易,受到与货币相同的宏观驱动因素的影响,而且由于以美元计价,默示出高度相关性。

美元的强弱与黄金的价格之间存在反比关系。这是由于两个首要原因:

美元升值会增加其他国家货币的价值(黄金被普及蒙受,以美元计价和基准)。这反过来又导致对商品(包含黄金)的需求增加

当美元开始失去价值时,

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,投资者会寻找其他来源来贮存价值,其他法定货币和黄金。人们必须在此供认,

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,美元走势的原因往往与利率差异有关。当美国利率相对于其他货币下跌时,替代货币的交易变得更具吸引力,可能如果没有更好的“安详”套利方式,投资者会逃向黄金。

3.政治不确定性

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