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怎么充值usdt(www.payusdt.vip):赵建:股票回购正在阻碍拜登的基建设计

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作者:Lynn Parramore,新经济头脑研究所高级研究员

泉源:CommonDreams (2021-4-10)

编译:王�,西泽研究院研究员

对冲基金司理正推动美国公司玩起华尔街赌场游戏,而非投资于未来的手艺;然而,中国并不存在这一问题

本文逻辑:

1、弁言

2、脱节股东价值的意识形态

3、两个实例

4、结语和启示

(3-5分钟)

弁言

拜登总统的两万亿美元基建和天气提案令许多人兴奋不已,这也无独有偶。美国人已经厌倦了陈旧的电网设施,肮脏的饮用水,坍毁的桥梁,太多人无法享受繁荣所带来的美妙生涯,且深感美国的全球职位正在下降。

3月31日,拜登总统在匹兹堡的一个培训机构向木匠们形貌了他的愿景:“类如电池手艺、生物手艺、盘算机芯片清洁能源等市场的生长提升美国在全球向导职位有待争取市场中的创新优势尤其是与中国的竞争方面。”

(注:当地时间3月31日(周三),美国总统拜登在宾夕法尼亚州匹兹堡揭晓讲话,并宣布了一项2万亿美元的基础设施设计。该设计为期8年,为拜登-哈里斯政府“重修更美妙未来”设计的一部门,旨在重修美国老化的基础设施,推动电动汽车和清洁能源,创作育业时机;图源。)

这一愿景虽然听起来很棒,但凭证商业创新领域的带头人、经济学家William Lazonick的看法,若是不先搞清晰华尔街亿万富翁们是若何向美国企业发号施令的,上述愿景生怕很难实现

现在,像(GE)和英特尔(Intel)这样实力雄厚的大公司,本应当被发动起来辅助实现拜登设计中值得赞美的目的,但现实上,它们正听从那些赚快钱的对冲基金掠夺者的指令。然而,这些金融家的利益与企业为实现大规模、耐久目的(如与中国在清洁能源方面的竞争)的需求并纷歧致。

在Lazonick看来,任何能够获得纳税人资金津贴,从而与拜登政府在基础设施和天气设计上相助的公司,都应该专注于提高自身能力,提供美国所需的产物,而不是为了富有的对冲基金司理和高管的利益而玩华尔街的赌场游戏。

脱节股东价值的意识形态

首先,让我们配合回溯一小段历史。在20世纪80年月,美国泛起了一个异常糟糕的想法,以至于在1981年至2001年,通用电气著名的CEO杰克・韦尔奇称其为“天下上最愚蠢的想法”:

“股东价值理论”以为,公司的唯一目的就是为股东赚钱,而掉臂及它的产物、客户和员工――“无视公司的耐久康健问题,或许缔造对社会有用的器械就是天理难容的。一家公司的存在只是为了尽快地把钱分给股东。”

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这种短视的心态导致大公司对投资研发、建设制造工厂或行使利润吸引并留住最优异的人才等事情失去了兴趣。现在,每当他们实验这些事情时,就会有一群华尔街捕食者在其背后,随时准备攻击他们。

这些掠夺者被称为“股东努力分子”(shareholder activists),他们是曾经公司蓄意收购者(corporate raiders)们的后裔;他们通常是为客户追求高收益的对冲基金司理。其做法是买入一家公司的股票,以任何须要的手段迫使治理层抬高股价,然后抛售股票,在生意中赚取可观利润,然后转向下一个目的。

固然,这些对冲基金努力分子对CEO为未来打造手艺的梦想并不感兴趣。他们专注于短期利益,而强迫公司购置自己的流通股(一种名为“股票回购”的手法)其最偏好的快速抬高公司股价的方式。当公司这样做时,其股票数目就会削减,而每一股的价钱就会上涨,这并不是由于该公司宣布了一个伟大的新产物或一个好的商业设计,而仅仅是由于流通股票数目削减了。这是一种幻觉,但它能让一些人在短期内致富。固然,你我都不在其列。

行使股票回购来操作股价在已往是违法的。但在1982年,罗纳德 里根总统和他那些与华尔街友好的同寅们泛起了。他们给公司提供了拉佐尼克所说的“抢劫允许证”(本文中,“抢劫允许证”指的是 SEC Rule 10b-18,该规则为上市公司回购股票提供了“避风港”,若是回购知足划定的生意条件,则被认定为操作市场的风险就会大大降低)。上世纪80年月,人们最先接受奥利弗・斯通的标志性影戏《华尔街》中所反映的心态――“贪心是好事”,而这种态度实则助长了许多社会和经济问题,包罗美国有史以来最严重的差异等。

股票回购犹如花里胡哨的紧身衣,过时又貌寝,早就应该在80年月抛掉。事实是,股票回购仍然很常见,并美国公司办实事的能力造成了日益严重的损害

这一点对于拜登的提议尤为主要,缘故原由在于:政府无法凭空制造像电动汽车电池或半导体之类的器械。它必须与拥有深挚知识贮备以及大量资源的公司相助,开发这些庞大且尖端的手艺

两个实例

以通用电气为例――这是一家谙熟所有关于电力生产系统知识的公司,像这样一家久负盛名的美国公司应该准备好与拜登政府相助,为电动汽车市场制造电池(这也是总统声明的优先事项之一)。但此举可行性并不高,由于一位名叫Nelson Peltz(下文简称Peltz)的亿万富翁对冲基金司理早在2015年就最先购置通用电气的股票。那时,通用电气已经在举行股票回购――这种做法已成为人们的普遍预期,以至于各家公司都最先先发制人,只是为了防止对冲基金努力分子盯上他们――但高管们并不介意提高其与股票挂钩的薪酬。但耐久担任通用电气CEO的Jeffrey Immelt仍希望投资于未来能带往返报的手艺和可再生能源。

Peltz那时刻并不买账,他让Immelt举行更大规模的股票回购,这样Peltz就可以使投资翻倍。通用电气无法专注于当前的营业,更不用说投资于未来的手艺了。现在,该公司举步维艰,出售部门营业,而不是投资于匹敌天气转变的电池或其他可再生能源手艺

另一个例子是英特尔――半导体芯片的设计者和制造商。现在,从手机到汽车,这些令人赞叹的芯片险些存在于每一款电子产物中。它们对清洁手艺、用于清洁能源电网的盘算机和电动汽车尤其主要。

总部位于加利福尼亚的英特尔公司是一家异常主要的公司――它是芯片制造的先驱者,也是天下上为数不多不仅设计芯片,而且还制造芯片的公司之一。

制造芯片极其昂贵,因此英特尔一直在举行巨额的资源投资,以保持在芯片制造行业中的竞争力。不幸的是,它也卷入了股票回购的游戏中――英特尔在2018-2020年举行了390亿美元的回购,这很洪水平上是为了让对冲基金努力分子远离它。但他们终究照样来了,他们以为英特尔花钱升级制造能力是对款项的虚耗。纽约对冲基金Third Point的卖力人,亿万富翁Daniel Loeb购置了约0.5亿美元的英特尔股票,占该公司流通股的0.02%,并推动英特尔董事会将芯片制造营业从设计营业中剥离出来。此举基本上终结了英特尔作为美国集成半导体领先制造商的历史

不仅云云,Daniel Loeb还继续向英特尔施压,要求其举行更多回购,因此,(就像通用电气一样)英特尔可能会失去其作为天下行业向导者的职位。Lazonick预计,英特尔的制造营业很可能最终会被中国台湾的一家公司收购且未来没有任何一家美国公司能够取代

(via Miklojus Konstantinas Ciurlionis)

结语和启示

猜猜哪个国家不受到股票回购的影响?那就是中国。像华为这样的公司不举行回购,且能够将数十亿的利润花在尖端手艺上,而不是让华尔街的大佬有钱到买下一艘超级游艇。

在Lazonick看来,只要股票回购继续下去,拜登的目的(在与中国竞争盘算机芯片或清洁能源等行业的向导职位中获获胜利)就不能能实现

Lazonick同时指出,“拜登对股票回购问题持开放态度,”“但除了少数人(好比威斯康星州参议员塔米・鲍德温)呼吁制止股票回购,他身边的照料很少真正领会这个问题。Lazonick弥补道,拜登政府应该为它在基础设施和天气设计上的相助公司制订一些规则。在他看来,若是公司想要获得纳税人的钱,那么他们就不应该在与政府相助的情形下回购股票。此外,应该制止公司内部人士在获得津贴的情形下出售股票,由于这会造成利益冲突。以是在条约限期内,他们不能套现。

大型政府项目在从构想到建设和运营的历程中会晤临许多障碍。其一就是政府必须与大公司在设计、生产和实行该设计的各个部门相助,并确保纳税人的钱在这些公司身上花得物有所值。在Lazonick看来,是时刻对股票回购行为举行揭发了――由于它不只虚耗了资源,也没能反映优越的商业行为

当数十亿美元的股票回购拖累你,你不能能实现向未来的伟大飞跃。

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