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卡利欧博:科技股未见止跌迹象,美股投资者转战价值股?

美股三大指数连跌三天后,投资者对科技股的热情似乎有所回落。大跌之后,人们发现,这次反弹牛市行情中不仅有机构投资者的加持,散户投资者同样“功不可没”。

新债王忠告“散户太多”

新冠肺炎疫情以来,美国政府出台的一系列财政刺激措施让不少美国民众突然有了闲钱,不少散户投资者选择加入这场势头强劲的上涨行情。仅券商Robinhood在今年前四个月的新增开户数就达到了300万,Charles Schwab、TD Ameritrade、Etrade和盈透证券等经纪商的买卖量也大幅增添。

在这样的狂热中,不少买了垃圾股的散户尝到了资金暴涨的甜头,而且跟风买入那些热门的科技股似乎是稳赚不赔的生意。追涨杀跌是散户生意股票的主要特点,随着散户不停涌入市场中最危险的角落,不少投资人对这种不寻常投契行为的增添发出了忠告。

新债王冈拉克(Jeffrey Gundlach)忠告称:“今年散户投资者的大规模购置怒潮增添了美股的颠簸性。而且散户投资者的买卖异常活跃,尤其是在美国政府给美国民众派钱后,散户的股票买卖量激增。本应保障生涯的资金却加入了投资狂热当中,可以说这是一个糟糕的市场信号。”

期权市场将延续增添美股颠簸性

随着科技股大幅下跌,市场的风险偏好也泛起转变,再也不是“什么价位都可以买入热门股”的情绪,而且这种郑重和不安最先扩大至更为庞大的期权市场。

期权投资者最近的郑重态度主要反映在一种被称为“偏度”(Skewness)的权衡指标中,该指标主要用来权衡保护性看跌期权(protective put)的需求。偏度越大,对保护性看跌期权的需求越大,说明现在投资者的多头仓位较重,反之亦然。Trade Alert的数据显示,亚马逊已往30天的偏度跃升至7月以来的最高水平,其他科技股包罗Salesforce、Adobe Inc和脸书的偏度也急剧上升。这从侧面印证了不少机构早已最先加码买入科技股的看涨期权。

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已往一个月,机构(其中不少来自软银团体)大量买入了科技股的看涨期权,提振了美股的延续反弹,推动主要股指8月创下历史新高。虽然软银的看涨期权头寸并非市场上涨和近期抛售的唯一因素,但这些期权头寸事实上可以加剧行情的颠簸。

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